2025年上半年上市券商业绩“成绩单”已全部出炉，上市券商整体业绩迎来复苏。上半年，自营投资业务无疑成为决定业绩排名的“胜负手”，而财富管理转型步伐也稳步推进。
行业整体业绩大幅回暖
Choice数据显示，截至8月29日，42家上市券商2025年半年报全部披露完毕，合计实现营业收入约2518.66亿元，同比增长超10%；实现归属于母公司股东的净利润约1040.17亿元，同比增幅达65%。
从营收榜单来看，今年上半年百亿级营收券商合计10家：中信证券以330.39亿元稳坐头把交椅；国泰海通以238.72亿元位列第二；华泰证券、广发证券位居三、四名，营收规模均超150亿元；中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券紧随其后。
从归母净利润规模来看，国泰海通以157.37亿元位列第一；中信证券以137.19亿元排名第二；华泰证券、中国银河、广发证券归母净利润排名分居第三至第五位，分别录得75.49亿元、64.88亿元、64.70亿元；国信证券、招商证券上半年归母净利润均超过50亿元。
尽管证券行业强者恒强的马太效应持续显现，中小券商业绩弹性也不容忽视。2025年上半年，7家中小券商归母净利润增长翻倍。例如，华西证券上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增加1195.02%。
自营业务扛大旗
自营业务无疑是上半年券商业绩增长的最大助推器。Choice数据显示，上半年券商自营业务收入达1123.54亿元，同比增长53.53%，占行业总收入的接近一半，成为业绩增长的绝对主力。
多家券商凭借出色的自营投资能力实现业绩快速增长。例如，国元证券上半年自营业务收入达14.6亿元，同比增长64.05%，对总营收的贡献超四成。浙商证券的自营业务贡献了重要业绩增量，上半年实现投资收益12.41亿元，同比大增568.68%。
从具体实践来看，多家券商表示，上半年自营投资的逻辑在于“固收打底、权益增强”。天风证券上半年在固收领域于收益率高位进行集中配置，锁定高票息，并灵活运用波段交易增厚收益；在权益投资上，其敏锐的行业轮动和风格切换能力，成功捕捉了结构性行情。与之类似，信达证券坚持以固定收益投资为业务主线，同时动态灵活地调整权益资产敞口，实现营业收入7.43亿元。
财富管理业务显韧性
不论是头部券商还是中小券商，财富管理业务普遍展现出韧性。随着资本市场回暖，投资者信心恢复，高净值客户对私募、量化及固收类产品的配置需求旺盛，为券商带来了可观的管理费和业绩报酬收入。
中金公司表示，上半年公司财富管理分部实现营业收入41.79亿元，同比增长41.11%，主要是由于经纪业务手续费及佣金净收入增加。西部证券表示，上半年公司财富管理实现营收5.42亿元，同比增长42.42%，新增客户数同比增长89%，客户托管资产规模提升8.7%，业务体量稳步攀升。
券商行业的半年度成绩单展现了其与资本市场“同呼吸、共命运”的特性。华龙证券研报表示，市场交投持续活跃直接拉动券商经纪与自营业务，上半年券商净利润增长趋势向好。
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